软银20亿注资难救英特尔 美政府转股10%接管

当软银集团以每股23美元的价格向英特尔注资20亿美元时，资本市场的反应耐人寻味——这家芯片巨头周一股价在收盘下跌3.7%后，盘后迅速反弹4.5%。但这份来自日本财团的信任投票，在英特尔29亿美元的二季度净亏损面前显得杯水车薪。根据标普全球市场财智数据，软银此次购入约8700万股后将持有英特尔2%股权，跃居第六大股东。

真正的变局正在华盛顿酝酿。三位知情人士证实，特朗普政府正推动将拜登时期根据《2022年芯片与科学法案》承诺的80亿美元补贴，直接转换为英特尔10%的股权。以当前千亿美元市值计算，此举将使美国政府跃居最大股东之列。商务部长霍华德·卢特尼克的核心逻辑在于：股权转换既能拯救美国最后的尖端芯片制造商，又能保护纳税人资金回报率。

这场救援背后是赤裸裸的地缘政治博弈。在俄亥俄州工厂拖延引发议员震怒的背景下——这些议员指责英特尔在获取资金时误导政府——白宫将该公司视为抗衡台积电垄断的关键棋子。正如特朗普政府近期要求英伟达、AMD将中国芯片销售额15%上缴政府换取出口许可，以及在新日铁收购美国钢铁案中夺取"金股"那样，干预私营领域正成为新常态。

身处漩涡中心的CEO陈立武处境微妙。这位三月接替帕特·基辛格的掌舵者，在投资者会议上坦承公司"适应变化过于迟缓"。其投资中国半导体企业的背景更遭特朗普公开狙击，总统本月初直接要求其辞职。尽管上周白宫会面后特朗普改称会谈"有趣"并赞赏陈的"成功传奇"，但国家意志已穿透董事会大门。政府入股方案若实施，不仅需股东批准这条从未走过的法律险径，更因陈立武曾执掌的楷登电子非法向中国军方关联院校出售技术一事，持续引发国家安全质疑。

软银的入场像精心设计的脚注。孙正义的科技帝国通过2016年以320亿美元收购ARM深度布局半导体，此次注资恰与其去年承诺的千亿美元美国投资计划呼应。但分析师冷峻指出：无论是软银的20亿还是政府的80亿转股，都救不了失去客户的芯片工厂。英特尔正迫切寻求苹果、英伟达等巨头承诺采购其新一代AI芯片，以挽救俄亥俄州停滞的制造项目。

耐人寻味的是，这场救援暴露出两届政府的战略分野：拜登政府通过《芯片法案》撒钱补贴建厂，特朗普则挥舞关税大棒强推制造业回归。而今当108.6亿美元拨款可能化作国家控股的筹码（据早前《纽约时报》披露的初始补贴金额），英特尔的生死牌局已演变为大国芯片战争的缩影——一边是孙正义资本棋局里的2%股权，一边是白宫紧握的10%国家意志，而流水线上静待的晶圆，仍在等待客户的救赎。