日本“青年震荡”引发政治乱局 债市或受冲击

日本上议院选举结果震动市场，首相石破茂（Shigeru Ishiba）领导的自由民主党（LDP）与公明党执政联盟失去多数席位，成为少数派政府，引发政治与经济不确定性。

年轻选民推动的“青年震荡”（Youthquake）支持新兴党派，主张增发债券与减税，推高日本政府债券（JGB）收益率，30年期收益率创历史新高。日元与股市波动加剧，投资者担忧财政恶化与贸易战风险。

7月20日的上议院选举是日本近年最具影响力的选举，执政联盟失去多数席位，LDP与公明党仅获57席，低于多数所需的63席。民调显示，石破茂支持率跌至新低，年轻选民（18-35岁）投票率激增15%，支持主张减税与增加支出的新兴党派，如人民民主党（DPP）与参政党（Sanseito）。

政治不确定性加剧。石破茂承诺继续领导LDP，优先完成与美国的贸易谈判，但若无法组建新联盟，可能面临辞职压力。DPP或成为关键盟友，但其宽松货币政策主张与石破茂的财政鹰派立场冲突，可能导致政策僵局。

选举结果引发债券市场剧烈波动。选举前一周，30年期JGB收益率升至历史最高，10年期收益率达1.585%，为2008年来最高。巴克莱分析师预测，若消费税减半，30年期收益率可能再涨15-20个基点。选举后，日元兑美元跌至148.45，接近两个月低点，反映市场对财政扩张的担忧。法国兴业银行（Societe Generale）分析师Jin Kenzaki称，若DPP与参政党联合执政（概率10%），长期利率可能持续高企。

债券市场压力源于日本高债务水平。《路透社》数据显示，2025年JGB发行规模预计增10%，达180万亿日元（1.2万亿美元），因减税与现金补贴需额外融资。

东春投资（Eastspring Investments）经理Rong Ren Goh表示，市场已部分消化选举结果，但政治不确定性可能持续推高收益率。X用户@salonbus1024警告，财阀协调困难与通胀压力可能“抽干经济底池”，进一步挤压债券市场。

政治混乱对日本经济构成多重挑战。2024年，日本GDP增长0.7%，2025年预计达0.9%，低于美国（1.7%）。选举结果可能推高通胀，6月CPI已达1.5%，若消费税削减，2025年通胀或升至2%。日本银行（BOJ）1月加息后，基准利率达0.25%，但DPP主张宽松政策可能限制进一步加息。《CNBC》报道，若石破茂辞职，外国投资者可能抛售日元与股市，类似2022年英国特拉斯危机。

股市反应复杂。选举前，Nikkei 225与Topix指数分别下跌1.7%与0.6%，但选举后，Nikkei期货小幅上涨，显示市场已部分消化结果。《路透社》援引高盛数据，7月11-17日对冲基金抛售日本股市，空头头寸增加，反映对政治风险的担忧。AI与新能源板块受影响较小，因全球需求旺盛，2025年日本AI芯片出口预计增15%。