稳定币第一股！Circle上调IPO规模至10.5亿美元

在全球加密货币市场经历多年动荡与变革之后，稳定币 USDC 的发行商 Circle 终于迎来了其资本市场的重要时刻。

2025年6月5日，这家成立于2013年的公司正式在纽约证券交易所挂牌上市，以每股31美元的价格出售3400万股股票，融资总额达到10.5亿美元。这一数字不仅高于此前设定的发行价区间，也反映出投资者对 Circle 商业模式的认可及其未来发展的期待。

此次 IPO 是 Circle 多年努力的结果。早在2021年，该公司曾尝试通过被一家爱尔兰控股公司收购的方式实现上市目标，但最终未能成功。

2024年4月1日，Circle正式向美国证券交易委员会（SEC）提交了首次公开募股申请，但在随后美国总统特朗普宣布加征关税、引发全球金融市场震荡后，不得不暂时搁置计划。如今，随着市场情绪回暖及监管环境逐步明朗，Circle 终于迈出了这关键一步。

根据最新披露的信息，本次 IPO 对 Circle 的整体估值约为69亿美元。作为对比，截至2024年底，该公司流通股数量超过2.2亿股。

值得注意的是，Circle 并未计划向股东派发现金分红，而是选择将所有可用资金用于业务扩张和技术投资。据公司透露，在扣除相关税费及其他支出后，预计净收入可达3.19亿美元，其中部分将用于支持新产品开发和潜在并购机会。

从盈利模式来看，Circle 的核心收入来源十分清晰：即通过持有 USDC 背后的美元储备所产生的利息收益。每一枚 USDC 背后都有一美元的法定货币作为支撑，这些资金被安全地存放在短期资产中，例如银行存款或由贝莱德管理的短期国债基金。

在当前高利率环境下，这种“吃利差”的方式为公司带来了可观的利润。招股书数据显示，2024年 Circle 总营收约16.76亿美元，其中99%来自 USDC 储备产生的利息收入；净利润则达到1.56亿美元。

尽管如此，Circle 并非没有经历过挑战。2023年硅谷银行事件曾一度令其陷入困境——由于该行倒闭，Circle 的部分现金储备面临风险。不过最终，公司成功收回了全部资金，并逐步恢复了市场信心。然而，这一事件也让外界更加关注其风险管理能力以及整体财务稳定性。

与此同时，Circle 的 IPO 也为整个稳定币行业注入了一剂强心针。作为全球最大稳定币 Tether 的主要竞争对手之一，Circle 多年来一直强调自身在合规性和透明度方面的优势。

它不仅定期发布关于 USDC 储备情况的详细报告，还积极寻求与主流金融机构合作。例如，资产管理巨头贝莱德已明确表示将在 Circle 上市初期购买其至少10%的股份，显示出大型资本对其长期价值的认可。

相比之下，Tether 由于长期以来在储备结构和信息披露方面存在争议，至今仍难以迈出 IPO 的步伐。

尽管近年来有所改善，但其历史上的不透明操作以及与 Bitfinex 交易所之间的复杂关系，使其在面对严格审查时面临更大阻力。若 Tether 希望在未来登陆资本市场，必须首先解决这些问题。

除了行业内部的竞争之外，Circle 还需面对更广泛的政策环境变化。目前，美国国会正积极推进有关稳定币的立法进程，试图为这一新兴领域建立统一标准。

这对 Circle 而言既是机遇也是挑战：一方面，清晰的监管框架有助于提升公众信任并吸引更多机构参与；另一方面，任何可能影响其现有运营模式的新规都将对其构成实质性考验。

值得注意的是，Circle 并非唯一一家探索上市路径的加密货币企业。eToro 近期也将其 IPO 规模从5亿美元上调至6.2亿美元；Kraken 和 BitGo 等平台同样传出正在筹备上市的消息。

这些动向表明，随着技术进步和监管态度趋于温和，越来越多的区块链公司开始寻求进入传统金融体系的机会。

从长远看，稳定币或将扮演起连接现实世界与数字金融之间桥梁的角色。作为一种锚定法币价值的加密资产，它们能够有效降低交易波动性，提高支付效率，并为跨境转账提供新思路。而 Circle 作为其中最具代表性的参与者之一，无疑正处于这场变革的前沿。

Circle 的 IPO 不仅是其自身发展历程中的里程碑，更是整个加密货币生态走向成熟的重要标志。它所展现出的盈利能力、合规意识与发展潜力，使得这家公司在众多区块链企业中脱颖而出。

尽管前路依旧充满不确定性，但可以肯定的是，稳定币的时代已经悄然开启。