Circle IPO具有类似Facebook的特性

稳定币发行商Circle将成为首批在美国上市的重要加密货币公司之一。

在周二更新的Circle招股说明书中，该公司表示将在此次发行中出售960万股，而现有股东将出售1440万股。

在科技公司的首次公开募股中，通常情况下，由投资者出售更多股票而非公司出售的情况较为少见。

以Facebook为例，这家社交网络巨头在2012年创纪录的IPO中，57%的股份来自现有股东抛售，融资规模高达160亿美元，成为当时罕见的案例。如今，这一现象在Circle公司体现得更为显著，其IPO中股东出售股份比例达到了60%。

Circle是受欢迎的USDC稳定币的幕后公司。该公司目前没有说明做出这一决定的原因，发言人也拒绝发表评论。

该公司现在处于盈利状态，最近一个季度的净收入为6480万美元。根据周二提交的文件，该公司拥有近8.5亿美元的现金和等价物，按照每股24美元至26美元的预期区间中点计算，该公司将在首次公开募股中再融资2.4亿美元。

内部人士大量抛售的原因之一可能是风险投资公司长期以来回报微薄。在2021年市场达到顶峰后，通胀飙升导致利率上升，这迫使投资者放弃风险投资，同时让处于后期阶段的科技公司被迫放弃首次公开募股。这种情况下公司通常会降低估值，以便在私人市场上筹集资金。

唐纳德-特朗普总统今年1月上任时，华尔街十分看好首次公开募股（IPO）热潮，但这期间上市的企业却寥寥无几。

综上所述，硅谷的科技投资者亟需流动性。

IPO咨询公司Class V Group的创始人莉丝-买尔（Lise Buyer）说：“私人投资者迫切需要退出渠道来向背后投资人分配收益，但其具体动机尚不明确。这可能与近年来IPO市场低迷有关，早期投资者正迫切寻求流动性变现。”

根据招股说明书，Circle首席执行官杰里米-阿莱尔（Jeremy Allaire）将出售约8%的股份，等于是共售出158万股。与此同时，联合创始人、前联合首席执行官肖恩-内维尔（Sean Neville）和财务总监杰里米-福克斯-格林（Jeremy Fox-Green）计划出售11%的股份。

风险投资公司Accel、Breyer Capital、General Catalyst、IDG Capital和Oak Investment Partners都计划出售约10%的股票。虽然内部人士的抛售可能会给华尔街带来一个令人不安的信号，但买方表示，投资者的剩余持股表明他们仍然对公司充满信心。

购买者说：“大佬们持有足够多的股票，因此他们仍然有参与游戏的资本，所以这不应该引起投资者的恐慌。”

多年来，在大多数科技公司的首次公开募股中，来自投资者的浮盈比例明显低于一半。在Reddit的IPO中，内部人士出售了31%的股票。2023年，在线食品杂货配送公司Instacart的这一比例为36%。

而且，有时甚至远低于这一比例。CoreWeave曾是一家加密货币矿商，现在主要负责出租Nvidia芯片，并于今年3月上市，高管和其他股东占售出股份的2.4%。而早在2020年12月，Airbnb投资者就约占IPO股份的3%了。而在DoorDash的IPO中，现有投资者没有出售任何股票。

在首次公开募股（IPO）火爆、股票上市后一飞冲天的时期，投资者会更有有动力来持有股票，并在锁定期结束后将收益收入囊中。

但现阶段的市场并非如此，这也解释了为什么股票经纪公司eToro本月早些时候的首次公开募股中，有一半股票来自现有投资者。

根据美国国家风险投资协会（National Venture Capital Association）和PitchBook的数据，美国风险投资公司的退出活动在2023年达到十年来的最低点后，去年增长了近35%，达到980亿美元。而2021年的峰值可是超过了7500亿美元。

全美风险投资协会在3月份出版的年度年鉴中写道---“2021年后流动性荒的持续凸显了围绕退出途径和投资者行为的持续性问题。”

在某些情况下，公司需要内部人士抛售股票，这样才有足够的流通量进行市场交易。

所以，如果Circle不把投资者包括在股票销售中，那么它向公众发售的股票将不足流通股的5%。而eToro的这一数字是7%。

- CNBC的Ari Levy对此报道有贡献。