印度黄金价格破纪录！

数据显示，受国际金价持续创历史新高影响，全球第二大黄金消费国印度的国内金价自2023年7月进口关税下调后已飙升32%，目前达到每克8901印度卢比（约合人民币747元）的历史峰值。

原因为何？

这和半年前印度为了刺激需求去大幅下调进口关税的政策脱不了干系。

2024年7月，印度政府将黄金进口关税从15%下调至6%，从而直接降低了黄金进口成本，这刺激了官方进口量，导致黄金进口量激增。例如，2024年8月的黄金进口量达140吨，较7月增长3倍，进口额突破100亿美元，创历史新高。印度的这一政策调整缓解了走私问题，但也导致短期内供需失衡，推升了国内金价。

与此同时，近些年来国际金价持续上涨，印度作为全球第二大黄金消费国自然会被传导。

2024年全球黄金价格累计上涨31%，创历史新高，主要受中东冲突等地缘政治风险、美联储降息预期及全球央行大规模购金等因素驱动。印度作为黄金进口大国，国际金价上涨直接传导至国内，以卢比计价的黄金价格随之攀升。

节日与季节性需求的周期性推动也不可小觑。和中国类似，印度人过节也爱送黄金。

印度传统节日排灯节、十胜节、10月至次年1月婚礼季是黄金消费的高峰期。2024年排灯节期间，消费者购买黄金的热情高涨，又叠加着关税下调后的政策红利，进一步推高了需求。2025年3月的财神节前夕，珠宝商按惯例提前囤货，黄金溢价升至每盎司5美元，显示市场对节日需求的乐观预期。最后，汇率因素也是其中之一。卢比贬值会加剧本币计价压力，印度贸易逆差在2024年11月创下378亿美元的历史新高，部分归因于黄金进口激增，印度11月的黄金进口额甚至高达148亿美元。贸易逆差导致卢比兑美元汇率下跌0.5%，卢比贬值使以本币计价的黄金价格进一步上涨。

有什么影响？

1. 进口量波动与市场供需失衡。尽管关税下调初期进口激增，但2025年2月印度黄金进口量同比骤降85%，破了20年的同期最低记录。高金价抑制了消费需求，经销商被迫降价促销，甚至达到每盎司折扣39美元，但零售端仍显疲软。这表明价格高企已导致需求结构分化：虽然黄金ETF的投资需求仍保持韧性，但是珠宝消费受抑制。
2.  贸易赤字与汇率压力增大。2024年11月，印度贸易逆差因黄金进口数据统计，因双重计数而导致错误，被夸大至378亿美元，这引发了卢比汇率的暴跌。尽管后续修正了数据，但高进口依赖仍暴露了经济脆弱性，这迫使印度央行干预了外汇市场来稳定汇率。
3. 近些年来，印度央行持续增持黄金储备，这虽然强化了黄金作为避险资产的战略地位，但也加剧了国内流动性压力。至于印度黄金市场预期，如果印度央行进一步放宽货币政策以刺激经济，可能再次推高金价。
4. 高金价促使消费者转向轻量化珠宝或投资类黄金产品，比如黄金ETF这种。2024年印度黄金ETF净流入达11.1亿美元，也创下了记录，这也显示出投资需求对价格波动的适应性在增强。

印度黄金价格破纪录，是国际金价上涨、国内政策调整及季节性需求共振的结果，但也暴露了印度的经济结构性矛盾，贸易逆差、汇率波动就是其具体体现。

未来，如果全球各国的央行继续增持黄金，又或者是地缘风险升温，国际金价可能进一步攀升，印度国内市场或面临更大压力。