以太坊 vs 波场：2025年稳定币之战，谁将主导未来？

在2025年的加密市场中，稳定币已成为连接传统金融与区块链世界的关键桥梁，据统计，全球稳定币总市值已达到历史新高约2930亿美元（$293B），

以太坊和波场（Tron）作为两大主要战场，正展开激烈角逐。多年来，波场凭借低费用和高速转移主导USDT（Tether）零售流量，但今年局势逆转：以太坊在USDT供应和转移量上重新夺回领先。 截至9月底，以太坊托管约777.6亿USDT，占总供应的44.48%，略高于波场的762.3亿（43.77%）。 周转移量上，以太坊达237亿美元，波场220亿美元。

然而，这场“稳定币之战”远不止于数字对比。波场的中心化风险、零售导向，以及以太坊在机构采用和Layer 2（L2）扩展上的优势，正重塑格局。

波场的强势：低费零售王者，但隐患重重

波场自2023年起凭借TRC-20网络的低成本和高吞吐量，成为USDT转移的“皇冠”持有者。 2025年上半年，其USDT供应一度达809亿美元，超过以太坊的738亿美元。 8月，波场网络费用下调60%，进一步巩固零售和跨境汇款优势，总TVL（总价值锁定）达820亿美元，主要来自USDT结算。 X平台讨论显示，波场在9月稳定币发行中表现强劲，净发行转为正值。

然而，波场的成功主要依赖交易所和零售用户：其98%以上的稳定币供应来自USDT，且多为投机性转移（如模因币交易）。 这导致其生态高度中心化——创始人孙宇晨的影响力过大，网络依赖少数验证者，易受监管审查。 在X上，用户指出波场虽在短期流量爆发中领先，但长期稳定性不足。 面对传统金融机构的跨境支付需求，波场的“交易所导向”模式难以吸引银行，后者更青睐去中心化和合规性强的平台。

以太坊的反击：机构青睐与L2革命

以太坊的逆转并非偶然。2025年，其DeFi生态和机构采用成为关键驱动力。总稳定币供应达1660亿美元，USDT占比约87.8亿美元，USDC达480亿美元。 过去四周，以太坊录得1640亿美元净流入，创历史新高，尽管TVL下降100亿美元（反映市场波动）。 活跃地址达1420万，交易量稳健。

核心优势在于Gas费优化和L2扩展。Dencun升级后，L1平均Gas费降至历史低点（约0.08美元/笔），L2如Base和Arbitrum进一步将费用压至0.01美元以下。 这解决了以往速度瓶颈：L2 TPS（每秒交易数）已达10万，远超波场的135 TPS。 X社区强调，以太坊从2025年2月起重新主导稳定币体积。

更重要的是机构流入。BlackRock和Franklin Templeton的RWA（真实世界资产）基金已在以太坊上部署，AUM超20亿美元。 银行和TradFi玩家青睐以太坊的去中心化与合规性，用于代币化资产和支付实验。 全球支付巨头SWIFT的最新测试进一步放大这一趋势：2025年，SWIFT与ConsenSys的Linea（以太坊L2）合作，成功完成稳定币跨链支付试验，推动数字资产与传统讯息系统的整合。 这标志着以太坊L2将成为跨境支付的“高速公路”，预计2026年稳定币结算量达5万亿美元，挑战SWIFT传统霸权。 相比之下，波场虽在零售汇款中高效，但缺乏此类机构背书。

数据对比：以太坊的全面领先

以下表格简要对比2025年9月关键指标（数据来源：DeFiLlama及链上分析）：

以太坊占稳定币总供应的70%，远超波场的第二位。 X帖子显示，用户正转向以太坊基础设施，尽管波场费用更低。

以太坊主导2025，波场守住零售 niche

2025年的稳定币之战，以太坊凭借机构轨道、L2可扩展性和SWIFT等主流整合，正从波场手中夺回主导权。 波场的低费策略虽保持零售优势，但中心化与交易所依赖限制其向更大场景（如银行支付）扩展。 展望年底，稳定币发行转为正值预示牛市复苏，以太坊的DeFi + 机构组合将捕获更多价值。 对于投资者，押注以太坊生态或更稳健——它不仅是稳定币的“家园”，更是通往Web3金融未来的门户。