普京的财政悬崖：战争耗尽俄罗斯根基

进入秋季，俄罗斯财政储备正在急速枯竭，能源收入持续下降，劳动力和进口技术短缺日益加剧。这些危机并非偶然——弗拉基米尔·普京的战争和西方制裁已悄然侵蚀经济增长与物价稳定。经济虽未彻底崩溃，却深陷高通胀与停滞的泥潭。通胀率数月徘徊在10%左右，今年6月官方曾宣称降至9.4%，但随后报告的一年期预期高达13%，揭示真实通胀可能更糟。央行却在7月25日将20%的高利率降至18%，此举虽缓解信贷紧缩，却埋下更大隐忧。

俄罗斯经济曾在2023-2024年短暂呈现活力，年均增长4%，但这只是假象。复苏依赖政府重启乌拉尔山区的苏联军工企业，数据更因国企以管制价向国家售货而掩盖了通胀。今年以来，增长已急剧放缓，2025年上半年或降至1.4%。自去年10月起，克里姆林宫首次承认陷入滞胀，在圣彼得堡论坛上再度强化这一信号。这标志着经济步入转折点——流动性储备告罄或将迫使政府削减支出。

财政困境根源于战争消耗。预算赤字占GDP的2%，每年需400亿美元填补，国际融资通道早被西方堵死。中国因担忧二次制裁而拒公开援助，连小型中资银行也遭欧盟打击。结果，国家财富基金作为唯一依靠，从2022年初的1350亿美元骤降至2025年5月的350亿美元，预计下半年枯竭。与此同时，能源收入腰斩。传统上，能源贡献联邦收入一半及出口三分之二，但2022-2024年总出口从5920亿美元暴跌27%至4330亿美元。油价现被西方限制在60美元下方，欧盟近期对俄油设置47.6美元上限，制裁600艘“影子舰队”油轮更直接削减GDP的1%。

在战争高峰宣布军费削减，预示着危险转向。2025年军费占GDP的7.2%（1950亿美元），联邦支出却将从20%砍至17%。非军事开支已触底，政府计划2026年削减军费，却未说明幅度。历史教训鲜明——邦联在1863-1865年、德国在1917-1918年、日本在1944-1945年都曾如此行动，结局皆是全军覆没。讽刺在于，乌克兰以GDP的50%投入防御，因为输掉战争即亡国；俄罗斯仅耗7%，却是一场普京的个人选择，而非全民生存之战。从经济学角度看，战争的维持依赖民意支撑，但俄罗斯已无空间承受更高预算负担。

内部结构性问题加剧危机。腐败指数跌至全球180国中第154位，乌克兰却排105位，凸显系统崩溃。战争以来，十余能源高官离奇坠楼；前国防部副部长伊万诺夫因贪腐被判13年监禁；交通部长斯塔罗沃伊特遭普京解雇后数小时内“自杀”；金矿巨头被捕、公司被国有化充库。这些人曾是普京核心圈成员——伊万诺夫是绍伊古的亲信，斯塔罗沃伊特系密友罗滕贝格左右手。此类动荡暴露统治根基的不稳，已超出经济领域。

劳动力短缺是另一致命伤。失业率仅2%，只因百万年轻人逃离——2022年动员后大批高教育男性逃亡，普京不敢再试。劳动力稀缺推高工资并限制产能，出口管制封锁西方高科技产品，仅依赖中国供应当缓冲。经济正逼近财政坍塌，将拖累战争机器。对普京而言，这未必迫其求和，但囚笼已日渐收紧：战争耗尽了资源，也腐蚀了国家灵魂。俄罗斯的经济僵局，本质上是一场由个人野心驱动的悲剧，其落幕不仅关乎数据，更关乎权力结构的崩塌。