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高盛下半年策略:做空美元 做多韩元新台币

栏目:行业资讯 作者:ouyi 时间:2025-07-02 18:36:26

高盛发布最新研报指出,我们看空美元,看多亚洲货币,预计下半年亚洲货币还有升值空间。

高盛认为,虽然今年上半年美元表现强势,但支撑它的那些因素正在发生改变,未来几个月美元会走弱,亚洲货币会普遍走强。

高盛分析,过去10年美元之所以强,主要因为美国资产回报率高,吸引了巨大的海外资本流入。例如海外投资者持有的美股从2020年的8万亿美元涨到现在接近19万亿美元,美债也达到15万亿美元。

但现在情况在变,市场对美国例外论的信心下降。投资者开始重新分散资产配置,减少美元资产的超配。这会带来边际资本流入减少,美元面临持续贬值压力。高盛总结称,下半年美元的贬值趋势会延续。

2025年上半年,亚洲货币普遍对美元升值。新台币、韩元、新加坡元、马来西亚林吉特对美元已升值5-10%。高盛认为这些货币下半年还有继续升值空间。

高盛特别看好韩元和新台币

高盛特别看好的货币是韩元,因为该货币今年以来表现亚洲第二好,与美元和人民币联动性最高。韩国新政府推出25.3万亿韩元(约占GDP 1%)的追加预算,支持经济增长。推进企业治理改革,吸引外国资金流入。外资最近一个月净流入超25亿美元,推动KOSPI上涨超30%。

高盛还非常看好新台币。5月初两天内新台币兑美元大涨7-8%。背后原因之一是台湾过去几年积累了巨量美元存款(约2800亿美元)。现在美元趋势转弱,台湾出口商可能会加大美元兑换本币的比例,进一步推动新台币升值。台湾寿险公司海外资产高达7000亿美元,其中2000亿是未对冲的美元头寸,若加大对冲,也会卖美元买台币。所以,新台币汇率有进一步上涨的空间。

印度卢比稍显落后

虽然印度经常账户健康,但高盛认为卢比会落后。印度央行会利用任何资本流入来减小庞大的远期美元头寸,而不是让卢比大幅升值。近期印度央行的政策也变得偏鹰派,利率曲线变陡。

高盛称,我们预期印度卢比今年下半年升值潜力不及其他亚洲货币。

高盛在报告里也给出了一些具体的交易观点,继续做空美元/韩元。预期人民币走强。看多印尼1年期国债(完全对冲汇率风险)。看多MSCI韩国指数(M1KR)。多头持有一些新兴市场主权美元债券篮子(波兰、匈牙利、乌拉圭、牙买加)。

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